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三友医疗董事长年薪超百万 毛利率远超行业均值遭疑

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三友医疗国籍董事长年薪超过百万毛利率远超行业平均怀疑

中国网络财经8月14日电(记者胡景玲)近日,上海三友医疗器械有限公司(以下简称“三友医疗”)申请上市的科技董事会被上海证券交易所接受。科技董事会首次公开发行,三友医疗计划发行不超过513.335万股,计划募集资金6亿元,投资骨科植入物扩建项目,骨科产品研发中心建设项目,营销网络建设项目和补充流动性,赞助商该机构是东方花旗集团。

据公开资料显示,三友医疗于2005年4月成立,主要业务是医疗骨科植入物消耗品的研发,生产和销售。目前,公司有三名实际控制人,即刘明艳董事长(刘明艳),董事会秘书大卫范(范祥龙)和徐农总经理。三者的总持股比例为41.03%。其中,刘明艳和范祥龙分别是法国和美国国民,而徐农在匈牙利拥有永久居留权。 2018年三人年薪分别为117.01万元,90万元和109.47万元。

关于外国实际控制人对上市公司的影响,三友医疗告诉中国网络财经记者,“这三位实际控制人员已在公司服务多年,并对公司未来的发展前景持乐观态度。他们将严格遵守中国证监会和交易所的相关法律。该法规要求履行限制股票出售的承诺。“

研发费用率在三年内暴跌10个百分点

自2016年以来,三友医疗的业绩迅速增长。根据招股说明书,2016 - 2018年,三友医疗的营业收入分别为7525.8万元,1.4亿元和2.22亿元。同期净利润为3,219,600元,30,373,000元和6169.98百万元,由三友医疗计算。 2017年和2018年的收入增长率分别为85.92%和58.83%,净利润增长率分别为870.5%和104.03%。

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与业绩增长一倍不同,三友医药的研发费用增加较少,研发费用比率逐年下降。报告期内,三友医疗的研发投入分别为1228万元,1276万元和1331万元。研发费用占营业收入的比例分别为16.31%,9.11%和5.99%,而同行业可比公司的平均值为7.21。 %,7.57%和6.94%。

此外,招股说明书显示,截至2019年5月31日,三友医疗已获得26项发明专利和21项医疗器械注册证书,而同一行业,爱康医疗和凯利分别获得发明专利。共有52项,32项,三种医疗器械的注册证书分别为30和34。

然而,三友医疗告诉中国网络财经,“公司一直非常重视自主研发和创新能力,积极研究和开发新工艺和新技术,并保持产品迭代。技术研发实力在整形外科植入物消耗品领域处于领先地位。“

毛利率接近90%,且趋势与行业不一致

三友医疗业绩快速增长的背后是公司毛利率较高。报告期内,三友医药的毛利率分别为75.89%,83.46%和89.24%,而同行业上市公司的平均毛利率分别为75.86%,72.12%和68.18%。可以看出,三友医疗的毛利率正在上升,行业平均水平高于行业毛利率逐年下降。

由于三友医药的毛利率明显高于行业平均水平,并且与同行业可比公司数据的趋势不一致,一些市场参与者质疑其合理性。对此,三友医疗解释说,除了扩大生产和销售规模外,规模效应导致产品单位成本下降,而且由于公司自2017年起逐步采用直销和分销模式,相应销售价格明显高于分销。在该模型中,随着直销和分销商模式收入比例的增加,公司的整体毛利率逐年增加。

据了解,2017年部分地区实施医疗器械双投制后,三友医疗开始直接向陕西,广东,安徽等地的医院或经销商销售,销售价格高于经销商的销售价格。 2017年和2018年,公司直销和分销商模式的销售收入分别为3662万元和1.04亿元。以过去两年的脊椎植入物消耗品为例,分销模式的毛利率分别为81.86%和85.07%,直销和分销模式下的毛利率分别为95.95%和96.36%。

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然而,中国网络财经记者注意到,报告期内,同一分销模式的公司凯利泰在其2018年年报中表示,可以根据两国的相关政策积极调整积分。销售策略和销售模式建立了标准化的销售机制,以确保公司的销售不受行业监管和政策变化的影响。

关于能否保持较高的毛利率,三友医疗回应中国网络财经记者:“在医疗政策环境和市场竞争没有严重不利变化的情况下,公司的毛利率更高是可持续的。”/P>

应收账款增长率高于收入增长率

值得注意的是,三洋医疗需要根据直销和分销商销售模式向第三方服务提供商支付商业服务费。另外,销售模式中的客户是终端医院,信贷销售比例逐渐增加,应收账款规模和收款期也会增加。

据了解,第三方服务提供商为物流辅助服务,手术后续支持,业务协助(主要包括对账,门票交付和催款),产品使用跟踪等服务支付的费用。报告期内,随着公司直销和分销模式收入的增加,三友医药合作的服务提供商数量和业务服务费用显着增加。根据招股说明书,2017年和2018年,三友医疗支付的商业服务费分别为2,591,600元和7,244,510万元。在服务费的影响下,三友医药的销售费用率也较高,分别为31.89%,36.25%和46.57%,而同行业的平均销售费用率分别为16.93%,18.00%和21.48。 %。

从应收账款和托收周期来看,报告期内,三友医疗应收账款分别为837.82万元,4,759,140元和1.02亿元,分别比2017年和2018年分别增长466.46%和114.28%。同期营业收入增长率。同时,应收账款周转率也逐年下降,8.78次/年,5.00次/年和2.95次/年,而同行业平均值为4.06次/年,4.81次/年和5.35次/年。

三友医疗告诉中国网财经记者,公司为客户提供3个月至1年的信用期,以期客户回报期长。随着公司业务规模的扩大和“两票制”的逐步推广实施,公司营业收入不断增加,直销和分销商收入的比重也将逐步增加。因此,公司的应收账款余额和总资产比率都可能进一步提高。

主编:李昂